（原标题：影响太大！日元贬值正吞噬基金收益 日经ETF集体跑输指数）

近期，以日元为代表的亚洲货币集体贬值，也正在吞噬相关基金的收益。

对比日经225指数和日经ETF的收益表现，截至5月10日，日经ETF的基金净值集体在过去一个月跑输指数约2个百分点。拉长时间来看，今年以来，日经225指数上涨14.24%，而日经ETF的平均净值涨幅仅有5.42%，收益差距拉大到了近9个百分点。

今年以来，日元兑人民币的贬值幅度已经达到了7.56%，虽然日本央行表示密切关注日元疲软对通胀的影响，市场也普遍认为日本当局已经在4月29日、5月2日两度干预汇市力挺日元，但日元汇率在小幅提升后持续震荡，目前仍未见明显企稳信号。

日经ETF集体跑输指数

随着日元汇率贬值，日经ETF的基金净值、场内价格正在双双跑输指数。

例如，截至5月10日，日经225指数近一个月的跌幅为3.42%，而同期工银瑞信、易方达、华安、华夏旗下日经ETF的基金净值分别下跌5.42%、5.43%、5.50%、5.83%，集体跑输指数约2个百分点。

二级市场上，日经ETF的跌幅进一步放大，截至5月10日，华夏、华安、易方达、工银瑞信旗下日经ETF的场内价格，在近一个月分别下跌了6.77%、7.16%、7.52%、7.91%，平均跑输指数约4个百分点。

一位日经ETF的投资者也告诉券商中国记者，自己在年初购买了日经ETF产品，虽然日经225指数在今年大涨，有约14%的涨幅，但由于日元贬值导致人民币兑换金额减少，他的实际收益率只有6%左右，远远低于同期日经225指数涨幅。

除了日经ETF外，南方基金旗下还有一只日本东证指数ETF。日本东证指数近一个月的跌幅为0.53%，而该ETF近一个月的基金净值下跌2.84%，场内价格下跌3.10%，也均跑输指数。

上述日经ETF、日本东证指数ETF虽然以人民币募集和计价，但经过换汇后主要投资于以日元计价的日本股市，如果日元相对于人民币贬值，将对基金收益产生不利影响。

类似的情况还发生在中韩半导体ETF、亚太精选ETF等产品上。近一个月以来，中韩半导体ETF的基金净值下跌0.38%，场内价格下跌0.48%，同期中证韩交所中韩半导体指数的跌幅为0.33%；亚太精选ETF的基金净值下跌0.94%、场内价格下跌0.74%，而同期富时亚太低碳精选指数上涨0.23%。

不过，值得注意的是，上述跨境ETF的业绩基准，大多选用经汇率调整后（或使用估值汇率折算）的基准指数收益率，因此相较业绩基准并没有大幅偏离，甚至有产品在近一个月小幅跑赢业绩比较基准的收益率。

年内日元兑人民币贬值超7%

上述投向日韩的跨境ETF集体跑输指数，和日元、韩元为代表的亚洲货币集体贬值有很大关系中欧体育登录。中欧官网

以日本为例，今年一季度，日本经济延续良好复苏势头，居民收入增长与消费提振逐步形成正向循环，通胀缓步回升。鉴于通胀的稳步上行，日本央行在3月份正式结束负利率政策，将政策利率从负0.1%提高到0至0.1%范围内，同时结束收益率曲线控制政策，标志着日本维持了约11年的超宽松货币政策开始走向正常化。

但在汇率方面，虽然市场预期日本央行将逐步退出超宽松货币政策，日元汇率随之会出现逐渐走强趋势，但受美元持续走强影响，今年以来日元兑美元、日元兑人民币汇率均贬值较多。据Wind数据统计，截至5月10日，日元兑人民币已经贬值了7.56%。

近期，日本央行多次表态，会密切关注日元疲软对通胀的影响，金融市场也普遍认为，日本当局已经在近期两度干预汇市力挺日元，第一次是在4月29日投入约5.5万亿日元，第二次是在5月2日投入约3.5万亿日元。

但日元兑美元汇率从160.21回升至151.85后再度回落，截至5月10日，日元兑美元汇率跌至155.72附近，日元兑人民币汇率跌至4.64附近。

“对于日本央行来说，干预汇市并不是为了引导日元升值，而主要是遏制日元汇率无序下跌，因为日元贬值有助于日本通胀率持续走高，帮助日本彻底摆脱困扰近30年的通缩状况。”一位QDII基金经理向记者分析表示。

相关ETF份额均逆市净增长

不过，就在日元大幅贬值、日本股市也震荡不断的同时，不少资金却在逆市流向相关ETF。

Wind数据显示，截至5月10日，全市场4只日经ETF近一个月以来均呈现份额净增长的态势，其中华安日经225ETF的份额逆市增长了8500万份，易方达、华夏、工银瑞信的日经ETF净增长了850万份。此外，南方日本东证指数ETF也在同期增长了440万份。

摩根日本精选的基金经理张军认为，日本股票指数在报告期内快速上涨后，在3月份开始出现盘整，主要是部分投资者希望在日本央行利率决议前卖出股票以锁定利润。

他也同时指出，虽然日本央行在3月宣布放弃负利率政策，但日本央行官员在会后向市场重申其依然宽松的货币政策立场中欧体育下载。所以，这次日本央行的决议并没有给市场带来大的政策转向风险，后续投资者应将更多的注意力放在美联储的利率政策走向上，本基金对汇率走势保持关注，当前仍维持日元升值预期。

而对于日股，张军认为，支持日本股市上涨的三个中长期因素包括：1.日本走出通缩时代。通胀价格指数已经连续22个月维持在2%以上，且今年的涨薪幅度超预期，有望支撑住未来的物价。2.全球投资者对日本股市有分散风险的配置需求。从稳定的美日关系和抵御通胀的角度来看，日本股市仍有吸引力，或也可从分散风险中受益。3.公司治理改革在加快步伐。

也有机构指出，日元短期内仍将面临较大的波动风险。因而，投资日本主题ETF时仍需高度关注汇率风险中欧体育。中欧体育app

好买财富认为，从投资的角度来说，日本股市的投资受到汇率波动的影响较为显著。当前日本经济基本面仍然较强，叠加美联储降息周期的利好，日股的配置性价比仍然较高。投资者可考虑等待汇率趋于平稳后，结合股市性价比选择适合的日经QDII进行投资，有机会获取汇率升值与股市上涨的双重收益zoty下载。

中欧体育下载 zoty下载 zoty官网