未来的市场走势如何？最近，黄金市场一直在高位震荡，价格波动明显加剧。6月7日，伦敦现货黄金价格下跌3.45%，跌至每盎司2293美元，期间一度跌破2290美元的关口。COMEX黄金跌幅为3.34%，收于每盎司2311美元，创下自2022年4月22日以来的最大收盘跌幅。与此同时，COMEX的白银期货主力合约也出现了6.69%的下跌，收盘价为29.27美元/盎司。自5月20日的2454.2美元/盎司高点以来，COMEX黄金价格已经下跌了约6％，使得年初至今的涨幅收窄至12％左右。不过，许多机构仍然认为，黄金的价格有很强的支撑力，尤其是在经历了最近的震荡调整之后，短期回调的风险可能已经逐步减少，中长期金价仍有望继续上涨。由于两大因素的影响，黄金价格出现了大幅下跌。6月7日，国际黄金价格暴跌超过3%，达到近一个半月来的最大单日跌幅。多个机构认为，黄金在当前阶段的回调主要受到两个数据的影响。第一个是上周五公布的五月份非农就业数据超过了预期。第二个是中国央行本月停止了购买黄金。美国劳工统计局报告指出，5月份非农就业数据明显好于市场预期，而失业率则首次在两年内突破了4%。根据具体数据显示，美国5月份季调后非农就业人口增加了27.2万人，明显超过了市场预期的18.5万人。与此同时，美国的失业率意外地从之前的3.9%上升至4.0%。为什么就业和失业指标会同时上升呢？华安基金的观点是，这背后的原因是美国新增移民正在抢占就业机会，导致美国的就业市场面临着与新增移民的竞争，从而导致本国居民的就业环境恶化。新增移民越来越勤劳耐劳，甚至出现了重复打工的情况，导致劳动力供给超出了预期增长。根据ADP就业数据和失业率数据显示的衰退信号，以及前期非农数据持续下调的情况，目前美国的就业数据依然呈现利弊参半的局面。截至2024年5月末，国家外汇管理局的统计数据显示，我国外汇储备规模达到了32320亿美元，比4月末增加了312亿美元，涨幅为0.98%。需要注意的是，截至5月末，中国的黄金储备为1709.6亿美元（相当于7280万盎司），与之前持平。之前连续18个月的黄金储备增加已经暂停，这意味着在5月份中国央行停止了购买黄金。

　　自2022年第四季度以来，全球央行购买黄金已成为黄金价格优于美债利率定价的核心原因。在此期间，黄金多次与美元和美债利率同步上涨。华安基金认为，这一轮中国央行暂停购买黄金的举措可能会放缓全球央行购金的步伐。如果停止购买黄金，美国国债利率的定价可能重新成为主要的影响因素。东方金诚的首席宏观分析师王青也指出，央行停止增持的举动可能与最近国际金价上涨幅度显著扩大等因素有关。在黄金价格达到历史高点的情况下，适当调整增持速度可以帮助控制成本。最近黄金市场有所回调，但是资金却愈跌愈买，通过购买黄金主题ETF加大仓位，导致多只黄金主题ETF份额大幅增加。根据Wind数据，截至6月7日，全市场有17只黄金主题ETF。其中有13只是直接投资黄金现货的黄金ETF，另外还有4只是黄金股ETF。在这17只ETF中，有14只在近一个月内呈现出份额净增长的趋势，显示出资金净流入明显的趋势。在这段时间内，华安黄金ETF的份额净增长约为4.5亿份，最新的基金份额达到40.45亿份，创下历史新高。该基金的最近净资产为218.59亿，仅一个月就增加了30亿。

同时，永赢黄金股票交易基金、华安黄金股票交易基金、易方达黄金交易基金在过去一个月内分别增长了3.96亿份、1.38亿份、1.08亿份。在其中，永赢黄金股票交易基金和易方达黄金交易基金也在6月7日达到了基金份额的历史新高，目前的最新基金份额分别为9.75亿份和17.70亿份。

近一个月以来，17只黄金主题ETF的基金份额总共增加了10.73亿份，其资产净值也增长了超过50亿元。

正在密切关注通货膨胀以及6月份货币政策例会所释放的信号。展望未来市场，我们需要思考高位震荡的黄金是否仍然具备投资潜力。经历了最近的调整之后，该如何重新参与呢？永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇指出，最近黄金价格的剧烈波动主要原因在于美联储推迟降息预期以及避险情绪降低。当然，这也与之前黄金价格大幅上涨，资金需求获利了结有关中欧体育入口。然而，在近期的震荡调整后，黄金和黄金股的短期回调风险可能已经逐步减轻，在中长期内金价仍有望持续上涨中欧体育平台。一位公募贵金属研究员也认为，黄金价格还有上涨的机会中欧体育。短期上涨的逻辑是在首次加息实施前的确定性，随着加息实施日期临近，确定性会变得更强中欧体育2024版。在这段时间里，可以忽略美国数据的波动和美联储表态的变化。他的观点是，黄金的长期逻辑在于美元体系的减弱，实物资产相对于美元的价值增长。最近金价回落，导致黄金股票普遍下滑，他建议现在可重新增加黄金股票的投资组合。此外，他还提到了白银投资的机会。当黄金价格上涨时，往往会带动白银价格上涨，但白银上涨的幅度通常比黄金更大，且上涨的时间点会滞后。这导致了白银价格达到了2012年以来的新高。博时成长精选混合基金的王凌霄经理表示，对于中期，他仍然看好铜、黄金和石油。这三者的上涨空间较大，供应相对紧张，估值潜力很大。但目前可能出现的风险是外部金融条件过于强硬导致需求下降和美联储可能加息。当前全球经济仍处于不确定阶段，未来面临着一定的下行风险，海外增长的预期可能会超过预期。然而，美国实体经济开始显示出补充库存的需求，国内经济也正在转向高质量发展。因此，在选择投资公司时，应更注重质量的增长，而非追求速度和无效的扩张中欧体育平台。华安基金建议，投资者需要继续密切关注通胀数据和6月的议息会议信号。下周即将举行美联储6月的利率决策会议，届时将公布5月的消费者物价指数数据。5月份油价出乎意料地下降，能源方面可能会对整体消费者物价指数带来一定的负面影响。当然，核心通货膨胀仍然是关键因素，特别是房租方面。

　　该公司观点是，从中长期来看，美国无法同时实现高利率和高债务。在债务高企、财政继续扩张的情况下，未来仍需降低利率以减轻利息支出压力，只是这一风险短期内尚未得到充分的定价。因此，尽管当前黄金价格出现了明显回调，波动性较大，过去一个月的经济指标一直在持续波动，但建议投资者不要盲目跟风，而是着眼于黄金在美联储降息大周期、全球货币体系变革、地缘风险反复等几大逻辑情况下的配置价值。

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